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萬華化學(xué):聚氨酯領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)展,石化業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)
2020-04-02 ? 閱讀 1194

原標(biāo)題:萬華化學(xué)(41.390, 0.14, 0.34%):聚氨酯領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)展,石化業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn) 來源:國金證券(9.040, -0.11, -1.20%)
業(yè)績  公司發(fā)布年報(bào),2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入680.5億元,同比下降6.57%,歸母凈利潤101.3億元,同比下降34.92%?! 》治觥 ∈墚a(chǎn)品價(jià)格下跌影響,公司盈利有所回落。2019年相比于2018年,公司主流產(chǎn)品MDI產(chǎn)品價(jià)格下行較大,2019年公司純MDI掛牌均價(jià)為23108元/噸,同比下降22.3%,聚合MDI掛牌均價(jià)15558元/噸,同比下降26.2%。公司在聚氨酯領(lǐng)域繼續(xù)擴(kuò)展TDI等產(chǎn)品種類,通過不斷的成本優(yōu)勢,減弱行業(yè)沖擊帶來的盈利影響。目前公司以現(xiàn)階段建成的煙臺(tái)產(chǎn)能和后期布局的福建基地為基礎(chǔ)進(jìn)行規(guī)模和產(chǎn)線的進(jìn)一步擴(kuò)充,依托規(guī)模、成本雙管齊下,不斷夯實(shí)其在聚氨酯板塊的市場影響,穩(wěn)定公司行業(yè)話語權(quán)?! ∈?xiàng)目高負(fù)荷生產(chǎn),LPG貿(mào)易穩(wěn)步提升。2019年公司石化產(chǎn)線維持高負(fù)荷生產(chǎn),產(chǎn)量同比提升11%,2019年公司單噸產(chǎn)品折舊同比下降近20%,有效減低了單噸產(chǎn)品的固定成本。同時(shí)公司依托地理優(yōu)勢,建立了120萬立方的LPG洞庫,在實(shí)現(xiàn)低成本原料儲(chǔ)存的基礎(chǔ)上,得以不斷提升LPG貿(mào)易量,至2019年4季度,公司的LPG貿(mào)易量持續(xù)提升,單季度實(shí)現(xiàn)LPG貿(mào)易約120萬噸上下,從而不斷提升公司在原料采購的議價(jià)權(quán),帶動(dòng)原料成本的進(jìn)一步下行。隨著公司2期約120萬立方洞庫的逐步建成,公司將進(jìn)一步擴(kuò)大貿(mào)易規(guī)模,從原料端進(jìn)一步夯實(shí)基礎(chǔ)?! 〕掷m(xù)的高研投入,布局公司長久發(fā)展基礎(chǔ)。2019年公司磁山全球研發(fā)總部開始啟用,將研發(fā)同工業(yè)生產(chǎn)深度結(jié)合,同時(shí)25萬噸/年高性能改性樹脂項(xiàng)目在眉山基地開工,將公司布局的聚烯烴及PC樹脂向下游延伸。2019年公司研發(fā)支出17億元,延續(xù)在研發(fā)領(lǐng)域的高投入,對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行質(zhì)量提升和工藝優(yōu)化,同時(shí)持續(xù)在精細(xì)產(chǎn)品領(lǐng)域做延伸布局,從而借助新材料的終端產(chǎn)品延伸,以高技術(shù)水平換高附加值,在提升發(fā)展空間的基礎(chǔ)上抵御周期大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?! ⊥顿Y建議  公司在聚氨酯產(chǎn)業(yè)兼具成本及規(guī)模優(yōu)勢;石化項(xiàng)目有望貢獻(xiàn)中期業(yè)績增長;終端精細(xì)產(chǎn)品將有望助力公司長效發(fā)展。短期來看,受到海內(nèi)外疫情影響,公司聚氨酯業(yè)務(wù)短期承壓,下調(diào)公司2020年盈利預(yù)測34%,預(yù)測公司2020-2022年歸母凈利潤為83.41億元、112.73億元、120.14億元,對(duì)應(yīng)PE為15.5倍、11.5倍、10.8倍,維持“買入”評(píng)級(jí)?! ★L(fēng)險(xiǎn)提示  疫情影響需求產(chǎn)品價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn);新項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期;原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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武漢力太化工有限公司
網(wǎng)  址:www.litaichem.cn
地  址:武漢市硚口區(qū)古田二路以北匯豐企業(yè)總部1幢5層2號(hào)
聯(lián) 系 人:譚偉
電  話:027-85715525
手  機(jī):13487098485
傳  真:027-85715525

    武漢力太化工有限公司成立于2003年6月,公司成立16年以來,堅(jiān)持深耕于聚氨酯行業(yè),為各行各業(yè)提供高品質(zhì)高性價(jià)比聚氨酯原材料,深受各界用戶的一致好評(píng)。在各界人士的支持和公司的高速發(fā)展下,于2012年10月成立了廣州楚贏化工有限公司,拓展了華南市

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